第361章 古民条件 不设对赌不干涉

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古民条件：不设对赌，不干涉运营（古民条件：不设对赌，不干涉运营（第22页）投资意向书（ts）与核心分歧一周后，启明创投发来了一份投资意向书（tersheet）。

条款相对标准，给出了一个基于实验室当前业务规模、增长潜力、团队背景及模式稀缺性的估值，处于早期项目的合理区间。

投资金额足以覆盖团队未来两年的研发和运营成本，并留有缓冲。

然而，在关键条款上，分歧出现了：1业绩对赌（vaationadjtntchani）：ts中设置了一条基于收入增长的业绩对赌条款。

若未来两年收入未达到约定指标，则启明创投有权以更低价格获得额外股份（即“调整估值”

）。

这是vc控制风险、激励创业者的常见条款。

2保护性条款与董事会席位：ts要求，公司重大决策（如增资、股权变更、主营业务变更、年度预算外大额支出等）需经投资方委派的董事同意。

同时，投资方要求一个董事会观察员席位。

这也是常规操作。

3优先清算权：约定如公司被出售或清算，投资方有权优先于创始人团队获得相当于投资额一定倍数的回报，剩余部分再按股权比例分配。

同样是标准保护条款。

4赎回权：约定在一定年限后（通常5-7年），若公司未能上市或被并购，投资方有权要求公司或创始人回购其股份。

这给了投资方一个退出保底。

面对这份ts，实验室内部出现了不同声音。

陈明认为，从市场角度看，这份ts条件“不算苛刻”

，甚至可以说“比较友好”

，估值也体现了认可。

业绩对赌虽然压力大，但设定的收入目标并非遥不可及，可以视为一种鞭策。

“这是我们第一次拿到一线机构的ts，是个里程碑。

有些条款可以尝试谈判，但大框架可以接受。

引入资本，能让我们更快地招人、开发新产品、拓展市场。”

李薇和赵博则更担忧。

李薇担心业绩压力会扭曲行为：“如果我们满脑子都是对赌的收入数字，会不会为了冲收入，开始对手册用户进行隐性营销？或者降低付费服务的筛选标准，接一些不那么契合的项目？这会不会损害我们的中立性和长期信任？”

赵博担心董事会介入运营：“他们如果要求我们快速扩大用户量，要求我们在手册里加链接、做转化，我们怎么办？我们的产品节奏和原则，会不会被打破？”

古民的底线：不设对赌，不干涉运营古民仔细研究了ts的每一个条款，思考了整整一天。

然后，他召集核心团队，给出了明确的决定。

“这份ts，很多条款是标准化的，可以谈。

但有两个核心点，我们必须坚持，没有妥协余地。”

古民语气平静但坚定。

“第一，不设任何形式的业绩对赌。”

他解释道，“对赌的本质，是将复杂的价值创造过程，简化为一个或几个短期财务指标。

我们的价值，在于建立长期、深厚的用户信任，在于探索和验证解决复杂财务问题的有效工具和方法。

这个过程充满了实验和不确定性，其成果无法，也不应该用短期收入来精确衡量。

对赌的压力，会迫使我们去做容易量化的、短期见效的事（比如营销、转化），而忽略那些难以量化但长期重要的事（比如产品打磨、用户信任积累、新方向探索）。

这会从根本上扭曲我们的行为和重心，与我们‘解决问题优先’的初衷背道而驰。

资本可以要求我们勤奋、专注，但不能用对赌条款把我们绑在单一的收入指标上。”

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